המתחרים החדשים שמאיימים על ענקיות הענן
בזמן ש-AWS, Azure ו-Google Cloud שולטות בשוק הענן, שתי חברות חדשות - CoreWeave ו-Nebius - מציגות קצבי צמיחה מסחררים של 112% ו-684% בהתאמה. האם הן מציגות הזדמנות השקעה אמיתית, או שהיעדר הרווחיות מהווה סיכון שלא ניתן להתעלם ממנו?
שוק הענן ל-AI: הטיטאנים מול המתחרים החדשים
שוק תשתיות הענן הוא אחד מאפיקי ההשקעה המרכזיים בגל ה-AI הנוכחי. מרבית החברות - מסטארטאפים ועד תאגידים גלובליים - אינן בונות מרכזי נתונים עצמאיים, אלא שוכרות כוח עיבוד מספקיות הענן הגדולות. AWS של Amazon, Azure של Microsoft ו-Google Cloud של Alphabet הן שלוש הפלטפורמות הדומיננטיות, אך שתי חברות חדשות מאתגרות את הסדר הקיים.
רוצה להישאר מעודכן ב-AI?
הירשם לדיוור השבועי שלנו וקבל עדכונים, המלצות על כלים, חדשות ודוחות מיוחדים
הענקיות מציגות תוצאות חזקות
AWS ממשיכה להיות מנוע הרווח המרכזי של Amazon: בין ינואר למרץ 2026 היא הניבה 59% מהרווח התפעולי של החברה, עם קצב צמיחה של 28% - הגבוה ביותר בקרוב לארבע שנים. Azure של Microsoft צמחה ב-40% ברבעון האחרון, אם כי המחברת אינה מפרסמת נתוני רווחיות ספציפיים לחטיבה זו.
Google Cloud היא הצומחת ביותר מבין השלוש, עם קצב צמיחה של 63%. חלק מהצמיחה נובע ממכירת יחידות ה-TPU הקנייניות של Alphabet - מעבדים מתמחים לעומסי עבודה של למידה עמוקה, שעשויים להיות יעילים מבחינת עלות-תועלת ביחס ל-GPU כלליים. המעבר ממכירת שירותי ענן בלבד למכירת חומרה ישירות מטשטש מעט את התמונה, אך הביצועים עדיין בולטים לטובה.
CoreWeave ו-Nebius: צמיחה חדה, רווחיות עדיין רחוקה
CorWeave ו-Nebius הן "neocloud" - ספקיות ענן מתמחות ב-AI, שפועלות עם מודל עסקי ממוקד יותר בהשוואה לענקיות. שתיהן משרתות לקוחות כגון Microsoft ו-Meta Platforms, שלמרות שיש להם תשתיות ענן משלהם, מוצאים ערך ביכולת להרחיב כוח עיבוד מהר ללא צורך בבנייה עצמית.
המספרים מרשימים: CoreWeave דיווחה על צמיחת הכנסות של 112% ברבעון הראשון של 2026 לעומת אשתקד, בעוד Nebius - שנוסדה בהולנד ופועלת גם באירופה ובאמריקה הצפונית - הכפילה ויותר את עצמה עם צמיחה של 684% (כפי שעולה מנתוני הכתבה שפורסמה ב-The Motley Fool על ידי קייתן דרורי).
אנליסטים מוול סטריט צופים שהצמיחה תימשך: עבור CoreWeave מדובר בצמיחה משוערת של 147% ב-2026 ו-97% ב-2027, בעוד ל-Nebius מצפים לצמיחה של כ-551% ב-2026 ו-224% ב-2027. עם זאת, שתי החברות אינן מרוויחות כרגע - כל ההכנסות מופנות חזרה להרחבת התשתית, מה שמייצר תלות בשוק ההון ורגישות גבוהה לשינויים בסביבת הריבית.
מה המשמעות עבור שחקנים בשוק הישראלי
המגמה רלוונטית גם לסביבה הטכנולוגית המקומית. חברות ישראליות בתחום ה-AI - מסטארטאפים בשלבים מוקדמים ועד חברות SaaS בוגרות - נשענות יותר ויותר על תשתיות ענן לצרכי אימון מודלים ולהפעלת שירותים בזמן אמת. עלייתן של ספקיות neocloud כמו CoreWeave ו-Nebius עשויה להציע אלטרנטיבה תחרותית לאפשרויות הענן הסטנדרטיות, בפרט עבור עומסי עבודה כבדים ב-GPU.
מבחינת השקעה, הבחירה בין ענקיות הענן לבין המתחרים החדשים מייצגת פשרה קלאסית בין יציבות לפוטנציאל צמיחה. מי שמחפש חשיפה סולידית לתחום, עם רווחיות מוכחת, ימצא זאת ב-AWS, Azure ו-Google Cloud. מי שמוכן לשאת סיכון גבוה יותר תמורת אפסייד משמעותי - CoreWeave ו-Nebius מציגות הצעת ערך שקשה להתעלם ממנה.