ארבע חברות AI יגייסו יותר ממה שגייס שוק ה-IPO האמריקאי בחמש שנים
SpaceX, Alphabet, Anthropic ו-OpenAI צפויות לגייס יחד בין 270 מיליארד ל-370 מיליארד דולר השנה, סכום שעולה על סך כל ההנפקות הציבוריות בארה"ב בין 2021 ל-2025. המשמעות היא בחינה חסרת תקדים של תיאבון השוק להשקעות בתשתיות AI, עם השלכות ישירות על מי שישקול להיכנס לאחת מהנפקות אלה.
גל הנפקות ה-AI: היקף שלא נראה כמותו
שוק ההנפקות הציבוריות בארה"ב חווה שנה חריגה. ארבע חברות טכנולוגיה מרכזיות בתחום ה-AI מתכננות לגייס יחד סכומים שיעקפו את כל מה שגויס בהנפקות ציבוריות בארה"ב בחמש השנים האחרונות גם יחד.
רוצה להישאר מעודכן ב-AI?
הירשם לדיוור השבועי שלנו וקבל עדכונים, המלצות על כלים, חדשות ודוחות מיוחדים
כפי שעולה מניתוח שפורסם ב-The Motley Fool על ידי ברם ברקוביץ, נתוני Dealogic ו-Ernst & Young מצביעים על כך שבין 2021 ל-2025 גויסו בסך הכל 267 מיליארד דולר בהנפקות אמריקאיות: ב-2021 כ-155.8 מיליארד, ב-2022 רק 8.6 מיליארד, ב-2023 כ-22.2 מיליארד, ב-2024 כ-33 מיליארד, וב-2025 כ-47.4 מיליארד דולר. ארבע החברות לבדן עשויות לחצות את כל הסכום הזה תוך חודשים ספורים.
מי מגייס כמה
SpaceX פותחת את גל ההנפקות עם IPO בשווי של כ-75 מיליארד דולר, כשלפי הדיווחים ההנפקה כבר מוגזמת בפי ארבעה ביחס להיצע. לחתמים יש גם אופציה לרכישת מניות נוספות בהיקף של עד 11.25 מיליארד דולר תוך 30 יום מהרישום.
Alphabet הגישה תשקיף לגיוס של כמעט 85 מיליארד דולר, כולל רכישה של 10 מיליארד דולר מ-Berkshire Hathaway. כ-40 מיליארד מתוכם יימכרו דרך מנגנון ATM שצפוי להיפתח ברבעון השלישי.
Anthropicו-OpenAI הגישו בינתיים תשקיפים חסויים ל-SEC, ועדיין לא ברור מה יהיה היקף גיוסיהן הסופי. OpenAI סיימה ממש השנה סבב פרטי של 122 מיליארד דולר לפי שווי של 852 מיליארד דולר, ואילו Anthropic גייסה 65 מיליארד דולר בסבב פרטי לפי שווי של 965 מיליארד דולר. הערכות מדברות על גיוס של בין 50 מיליארד ל-100 מיליארד דולר לכל אחת מהן.
שתי חברות ראויות לשקול, שתיים - לא עדיין
הניתוח מציב את Alphabet כהשקעה ראויה לבחינה, על אף שמניותיה נסחרות כיום בכ-25.5 מכפיל רווח עתידי, מעל הממוצע ל-5 שנים. החברה ממשיכה לשלוט ב-85% עד 90% משוק החיפוש, המודלים שלה נמצאים בחזית הענף, ולצידם עסקים בשלים כמו YouTube, Waymo ותשתית ענן.
Anthropicמופיעה אף היא כחברה עם פוטנציאל אמיתי: הדיווחים מצביעים על קצב הכנסות שנתי של קרוב ל-50 מיליארד דולר ועל אפשרות לרווח תפעולי כבר ברבעון הנוכחי. המודל Claude צמצם את הפער מול ChatGPT ואף הגיע השנה למקום הראשון ב-App Store של Apple.
לעומת זאת, OpenAI מציגה תמונה מורכבת יותר: לפי הדיווחים, החברה מתכננת להשקיע 600 מיליארד דולר בתשתיות מרכזי נתונים עד 2030, רחוקה שנים מרווחיות, ולפי חלק מהדיווחים התקשתה לעמוד ביעדי הכנסות פנימיים. SpaceX, לעומת זאת, מוצגת כחברה עם עסקים מעניינים ופוטנציאל משמעותי, אך ההמלצה היא להמתין - מכיוון שבמהלך ששת החודשים הראשונים צפוי לשוק שטף של מניות ממשקיעים ועובדים שיסתיים פרק נעילתם, מה שעשוי ללחוץ את שווי המניה כלפי מטה.
ההשלכות על המשקיע הישראלי
היקף הגיוסים הצפוי ייצור נתח עצום של הון שיזרום לתשתיות AI בשנים הקרובות, דבר שרלוונטי גם לחברות ישראליות הפועלות בתחום. ספקיות GPU, חברות תוכנה לניהול מרכזי נתונים ופלטפורמות פיתוח AI ישראליות עשויות למצוא בגל ההנפקות הזה הן שוק גדול יותר לפתרונותיהן, והן אינדיקציה לביקוש ארוך-טווח שיתמוך בצמיחת הסקטור כולו. משקיעים מוסדיים ישראלים המחזיקים בתיקים חשופים לשוק הטכנולוגי האמריקאי ירצו לעקוב מקרוב אחרי תהליך הרישום של כל אחת מהחברות, ובמיוחד אחרי הנתונים הפיננסיים שיוצגו בתשקיפים הסופיים של Anthropic ו-OpenAI.