בינה מלאכותית מניעה את S&P 500: ריכוז בידי מעטים
קומץ חברות טכנולוגיה - Nvidia, Alphabet ו-Micron - אחראיות ליותר מ-40% מהשיפורים בתחזיות הרווח של S&P 500 לשנת 2026. לפי אנליסטים של Evercore ISI, הריכוז הגובר הזה מאפשר לשוק לעלות למרות אינפלציה גבוהה ולחצים כלכליים, אך מגביר גם את רגישותו לתנודות פתאומיות.
כשהמדד עולה, אבל רק בזכות מעטים
השוק האמריקאי נמצא במגמת עלייה, אך מאחורי המספרים מסתתרת תמונה מורכבת יותר: הביצועים של S&P 500 תלויים יותר מתמיד בקומץ חברות טכנולוגיה הקשורות לבינה מלאכותית. כך עולה מניתוח של Evercore ISI, בראשות האסטרטג ג'וליאן עמנואל.
רוצה להישאר מעודכן ב-AI?
הירשם לדיוור השבועי שלנו וקבל עדכונים, המלצות על כלים, חדשות ודוחות מיוחדים
לפי הניתוח, Micron, Nvidia ו-Alphabet היו אחראיות ביחד ליותר מ-40% מהשיפורים כלפי מעלה בתחזיות הרווח של המדד לשנת 2026 - נתון שמציב את שלוש החברות הללו כמנועים המרכזיים של כלל הצמיחה. עשרת המניות הגדולות במדד מהוות כיום כמעט 40% מסך שווי השוק שלו - ריכוז חסר תקדים בהשוואה לנורמות היסטוריות.
באותה עת, מדד ה-PCE הבסיסי - מדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב - עלה ל-3.3% בחישוב שנתי, הרמה הגבוהה ביותר מאז 2023. נתון זה, יחד עם לחצים על צרכנים ומחירי אנרגיה גבוהים, לא עצר את המדד - בזכות הרוחות הגבייה שמספקים ענקי הטכנולוגיה.
מ-ChatGPT ועד לשליטה של 60% במדד
התמונה הסקטוריאלית מדברת בעד עצמה: שלושת הסקטורים המועדפים של Evercore - טכנולוגיית מידע, שירותי תקשורת ומוצרי צריכה שיקולית - מהווים כיום כ-60% מהרכב S&P 500. בעת שה-ChatGPT הושק לציבור לראשונה, שיעורם עמד על 39% בלבד.
Everecore שמרה על יעד שנה-סוף של 7,750 נקודות ל-S&P 500, ובתרחיש אופטימי - 9,000 נקודות. לדברי האנליסטים, "בעיצומם של כל הלחצים הגיאופוליטיים, הבנייה של תשתיות AI הניבה הפתעות רווח שיא ב-S&P 500, ברמות השמורות בדרך כלל להתאוששות ממיתון" (כפי שפורסם על ידי Yahoo Finance).
גם שווקים מתעוררים לא חסינים מהמגמה
הריכוז סביב AI אינו תופעה אמריקאית בלבד. Evercore ציינה שמדינות עם חשיפה טכנולוגית גבוהה, כמו טייוואן ודרום קוריאה, הניבו ביצועים בולטים ומגיעות לשווי שוק הדומה להודו. מניות טכנולוגיה מהוות כיום 42% ממדד MSCI Emerging Markets - עלייה משמעותית שמשנה את פרופיל הסיכון של תיקי השקעות גלובליים.
ריכוז הוא גם חרב פיפיות
Everecore מודה שהתלות במספר מצומצם של מניות מגבירה את חשיפת השוק לתנודות חדות. "חשיפה גבוהה של המדד לשמות בודדים בתמה אחת יכולה להחריף גם את הצד השלילי", אזהרו האסטרטגים. האפיזודות של תנודתיות בסוף 2025 ותחילת 2026 הוזכרו כדוגמאות לכך שמנהיגות מרוכזת יכולה להתהפך במהירות.
ביצועי הפורטפוליו תלויים יותר ויותר בשאלה האם Nvidia ו-Alphabet ימשיכו לנהל את המדד. Evercore מעריכה שהחמרה גיאופוליטית עלולה לגרור את המדד חזרה לאזור 6,800 נקודות - סמוך לממוצע הנע ל-200 יום - בעוד התמתנות אי-הוודאות ותשוקה ממשיכה ל-AI עשויות לתמוך בתרחיש ה-9,000.