Applied Digital: האם מניית ה-AI תכפיל את ערכה עד סוף 2026?
Applied Digital בונה קמפוסי מרכזי נתונים עתירי אנרגיה עבור חברות ה-hyperscaler הגדולות. המניה זינקה 67% מתחילת 2026, ובגיבוי חוזים ארוכי טווח בהיקף של 36 מיליארד דולר, מנתחים שוקלים האם המחיר הנוכחי מצדיק הכפלה נוספת. הנתונים מעידים על מעבר מחברת פיתוח ספקולטיבית לפלטפורמת תשתית AI בעלת הכנסות חוזיות יציבות.
Applied Digital: תשתית AI בצמיחה - האם המניה תכפיל את עצמה?
Applied Digital (NASDAQ: APLD) אינה חברת תוכנה ואינה מפתחת מודלי שפה. היא עושה משהו יסודי יותר: מקימה קמפוסי מרכזי נתונים עתירי חשמל שחברות ה-hyperscaler הגדולות בעולם זקוקות להם כדי לאמן ולהפעיל מודלי AI מתקדמים.
רוצה להישאר מעודכן ב-AI?
הירשם לדיוור השבועי שלנו וקבל עדכונים, המלצות על כלים, חדשות ודוחות מיוחדים
מניית החברה עלתה ביותר מ-67% מתחילת 2026, ועומדת כיום על כ-40.94 דולר למניה (נכון ל-8 ביוני). כפי שעולה מניתוח שפורסם ב-The Motley Fool על ידי מנאלי פרדהאן, CFA, תרחיש של הכפלת המניה עד סוף השנה נראה אמביציוזי - אך לא בלתי אפשרי.
מתשתית ספקולטיבית לפלטפורמת הכנסות
המעבר המשמעותי ב-Applied Digital הוא המעבר מחברת פיתוח בשלב ראשוני לגוף עם הכנסות חוזיות מוכחות. החברה מפעילה כיום אחד ממרכזי ה-AI הבודדים בארה"ב בעלי קיבולת של 100 מגה-וואט המשתמשים בטכנולוגיית קירור נוזלי מתקדמת - פתרון שהופך הכרחי ככל שצפיפות ה-GPU בשרתים עולה.
הבניין הראשון, Polaris Forge 1, כבר פעיל. CoreWeave, אחת מחברות תשתית ה-AI הבולטות, היא הלקוחה המרכזית עם 400 מגה-וואט של קיבולת מושכרת. הבניין השני בקיבולת 150 מגה-וואט צפוי להיכנס לפעילות במהלך 2026, ובקמפוס Polaris Forge 2 צפויה קיבולת ראשונית של 200 מגה-וואט תחת חכירה עם hyperscaler להיכנס לפעילות עוד השנה.
במאי 2026 הגיעה Applied Digital לקיבולת חוזית של כ-1.2 ג'יגה-וואט על פני ארבעה קמפוסי AI Factory, הנתמכים בכ-1.67 ג'יגה-וואט של חיבורי רשת. ביוני 2026 חתמה החברה על חכירה חדשה לתקופה של 15 שנה בשווי 5.2 מיליארד דולר עם hyperscaler אמריקאי המכסה 210 מגה-וואט נוספים.
סך ההכנסות החוזיות הבסיסיות עומד כעת על 36 מיליארד דולר, עם פוטנציאל של עד 86 מיליארד דולר אם כל אופציות החידוש יממשו. כ-70% מהקיבולת החוזית מגובה על ידי hyperscalers בדירוג השקעה אמריקאי - נתון המצביע על איכות גבוהה של הצבר.
האתגר: הערכת שווי מול הפסדים
לא הכל ורוד. Applied Digital דיווחה על הפסד נקי של 100.9 מיליון דולר ברבעון השלישי של שנת הכספים 2026 (שהסתיים בפברואר), ויצאה ממנו עם חוב של 2.7 מיליארד דולר. שווי השוק הנוכחי של כ-11.7 מיליארד דולר כבר מגלם מכפיל של כ-23.4 על ההכנסות החזויות ל-2026 (סביב 500 מיליון דולר) - רמה יקרה בכל קנה מידה מסורתי.
אולם השוק אינו מתמחר את Applied Digital על בסיס הכנסות 2026. כאשר מחלקים את 36 מיליארד הדולרים של הכנסות חוזיות ל-15 שנה, מתקבלת הכנסה שנתית חוזית של כ-2.4 מיליארד דולר. שווי שוק של 23.4 מיליארד דולר - כלומר הכפלה מהמחיר הנוכחי - ישקף מכפיל של פחות מ-10 על בסיס ההכנסות החוזיות השנתיות. עדיין לא זול, אך הגיוני יותר עבור חברת תשתית עם חוזים ארוכי טווח.
הרלוונטיות לשוק הישראלי
התפתחות Applied Digital רלוונטית ישירות לחברות טכנולוגיה ישראליות. חברות כמו Wix, Monday.com, ו-Fiverr, לצד סטארט-אפים רבים בתחום ה-AI, מסתמכות על תשתיות cloud של hyperscalers אמריקאים. ככל שצריכת המחשוב עבור מודלי AI תגדל, כך יגדל הביקוש לתשתיות כמו אלו שמספקת Applied Digital - מה שצפוי להשפיע על זמינות ה-GPU ומחירי המחשוב גם עבור הלקוחות הקצה.
משקיעים ישראלים המחפשים חשיפה לתשתית ה-AI מעבר לענקיות המוכרות כמו Nvidia ו-Microsoft עשויים למצוא ב-Applied Digital זווית כניסה מעניינת - אך אחת הדורשת סבלנות ותיאבון לסיכון.
(כפי שפורסם ב-The Motley Fool על ידי מנאלי פרדהאן, CFA)