Arm Holdings: המנצחת האמיתית של עידן ה-AI Inference
בשוק שבו כולם מדברים על Nvidia ו-AMD, חברת Arm Holdings מציבה את עצמה כמהמרת החכמה ביותר על גל ה-AI Inference הצפוי. מודל העסקים הייחודי שלה, המבוסס על רישוי ותמלוגים, מאפשר לה להרוויח מכל שבב AI שמיוצר בעולם, ללא קשר למי שמנצח בתחרות הייצור.
למה Arm Holdings עשויה להיות ההשקעה החכמה ביותר בתחום ה-AI
בשנת 2026, שוק ה-AI Inference הפך לאחד הנושאים החמים ביותר בתעשיית השבבים. על פי נתוני Deloitte, עומסי עבודה של Inference יהוו השנה כשני שלישים מכלל כוח המחשוב של AI, לעומת כ-50% בלבד ב-2025. חברת McKinsey, בתורה, מעריכה שעומסי ה-Inference במרכזי נתונים יזנקו מ-21 גיגאוואט בשנה שעברה לכ-93 גיגאוואט עד 2030, קצב צמיחה שנתי מורכב של 35% (כפי שפורסם על ידי The Motley Fool).
רוצה להישאר מעודכן ב-AI?
הירשם לדיוור השבועי שלנו וקבל עדכונים, המלצות על כלים, חדשות ודוחות מיוחדים
בזירה זו, Nvidia, AMD, Broadcom ו-Intel מתחרות בעוצמה על שוק שיגיע להיקף של 50 מיליארד דולר בשנה הנוכחית. אך בעוד כולם מתמקדים ביצרניות השבבים, שחקן אחד פועל בשכבה אחרת לגמרי.
מודל שמרוויח מכולם
Arm Holdings אינה מייצרת שבבים. היא מעצבת ארכיטקטורות ומוכרת רישיונות לשימוש בהן, ולאחר מכן גובה תמלוגים על כל שבב שנמכר. זה הופך אותה לאחד ממשחקי ה-"כלים ולא הזהב" הנקיים ביותר בתעשיית ה-AI.
Nvidia, לדוגמה, משתמשת בארכיטקטורת Arm עבור ה-CPU מסוג Grace שלה, וכעת גם עבור ה-Vera CPU החדש, שמיועד לתמוך ביישומי AI אגנטיים. לקוחות הבכורה של ה-Vera כוללים חברות כמו Anthropic, SpaceX, Oracle ו-OpenAI. Nvidia עצמה מאמינה שה-Vera CPU יכול להפוך לעסק של 20 מיליארד דולר בשנה הנוכחית בלבד.
מצד שני, ה-hyperscalers הגדולים, Google ו-Amazon, נשענים על IP של Arm לפיתוח מעבדי CPU פנימיים להרצת עומסי AI Inference בהיקף. Broadcom שומרת על קשר ותיק עם Arm, כולל שיתוף פעולה אפשרי עם OpenAI לפיתוח שבבים מותאמים אישית. ובצד הקצה, חברות כמו MediaTek, Qualcomm ו-Apple משתמשות בארכיטקטורת Arm לשבבי סמארטפון ומחשב נישא.
צמיחה מרשימה לטווח הארוך
המנוע הפיננסי של Arm בנוי על שכבות. החברה גובה דמי רישיון מראש, ולאחר מכן תמלוגים עבור כל שבב שמיוצר. הארכיטקטורה החדשה Armv9, המותאמת ל-AI, מניבה תמלוגים כפולים לעומת הדור הקודם Armv8.
החברה צופה שהכנסות התמלוגים שלה יצמחו בקצב שנתי מורכב של 20% בין 2026 ל-2031, לעומת צמיחה של 14% בחמש השנים האחרונות. בנוסף, כניסתה של Arm לפיתוח שבבים עצמאיים פותחת מקור הכנסות שלישי, עם פוטנציאל של 15 מיליארד דולר בהכנסות שנתיות עד 2031.
בסך הכל, Arm מתכוונת להגיע להכנסות כוללות של 25 מיליארד דולר בשנת 2031, יותר מפי חמישה בהשוואה ל-4.7 מיליארד דולר שנרשמו בשנה עשר חודשים האחרונים. הרווח הלא-GAAP צפוי לעלות מ-1.77 דולר למניה ב-2026 ל-יותר מ-9 דולר ב-2031, שיעור צמיחה שנתי של כ-39%.
המשמעות לשוק הישראלי
חברות טכנולוגיה ישראליות רבות הפועלות בתחום ה-AI, כולל סטארטאפים בתחום Edge AI ופתרונות inference לשוק הרפואי והביטחוני, בונות מוצריהן על גבי ארכיטקטורת Arm. פריחתה של Arm פירושה שהעלויות לפיתוח שבבים יעילים אנרגטית ימשיכו לרדת, מה שמוריד את רף הכניסה לפיתוח מוצרי AI ברמת Edge גם עבור חברות ישראליות קטנות יותר.
מבחינת מנהלי השקעות ישראלים, Arm מייצגת חשיפה לצמיחת ה-AI ללא הצורך לנחש מי ינצח בין ה-GPU makers, שכן הארכיטקטורה שלה כמעט בכל מקום.