קרדיט תמונה: The Motley Fool
חברת Broadcom עשויה לעקוף את SpaceX בשווי שוק עד סוף 2026
לאחר ה-IPO ההיסטורי של SpaceX בסכום של 85.7 מיליארד דולר, המניה כבר ירדה ב-24% משיאה. בינתיים, Broadcom - עם צמיחת הכנסות AI של 143% ברבעון האחרון ותמחור אטרקטיבי לאין שיעור - ממוצבת טוב יותר להשיג שווי שוק גבוה יותר, וזאת כפי שניתח הארש צ'אוהן ב-The Motley Fool.
ה-IPO של SpaceX שבר שיאים, אבל האופוריה דועכת
מוקדם יותר החודש, SpaceX, חברת הטכנולוגיה של אילון מאסק, ביצעה את ה-IPO הגדול בהיסטוריה של שוקי ההון האמריקניים, גייסה 75 מיליארד דולר, ולאחר שחתמים מימשו אופציות נוספות הסכום הכולל הגיע ל-85.7 מיליארד דולר. אלא שהחגיגה הייתה קצרה: מאז שיאה ב-16 ביוני, המניה (SPCX) ירדה בכ-24%, ושווי השוק שלה עומד כיום על כ-2.2 טריליון דולר.
רוצה להישאר מעודכן ב-AI?
הירשם לדיוור השבועי שלנו וקבל עדכונים, המלצות על כלים, חדשות ודוחות מיוחדים
הסיבה לנסיגה אינה מפתיעה: התמחור פשוט יקר מאוד. המניה נסחרת לפי מכפיל מכירות של 104, ועדיין אינה רווחית. הכנסות החברה צמחו ב-33% בשנת 2025 ל-18.7 מיליארד דולר, וההערכות הקונצנזוס צופות כמעט הכפלה ל-37 מיליארד דולר ב-2026. מאסק עצמו דיבר על הכנסות של טריליון דולר עד 2030, אך אנליסטים מ-Morgan Stanley הרבה יותר שמרניים ומעריכים 330 מיליארד דולר עד סוף העשור (כפי שדווח ב-The Motley Fool על ידי הארש צ'אוהן).
Broadcom: הצמיחה מדברת בעד עצמה
במקביל לירידת SpaceX, Broadcom (AVGO) מציגה נתונים שקשה להתעלם מהם. בזמן שהשוק עסוק ב-SpaceX, מכשיר ה-AI של Broadcom ממשיך לרוץ: הכנסות ה-AI של החברה זינקו ב-143% בשנה השנייה לרבעון הפיסקלי השני ל-10.8 מיליארד דולר. לרבעון הנוכחי, ההנהלה צופה גידול של 200% נוספים ל-16 מיליארד דולר - בשנה בודדת.
הסיבה לצמיחה המואצת היא צבר לקוחות חזק לשבבי ה-AI המותאמים אישית (custom AI processors) ולשבבי הרשת של החברה. ההנהלה מעריכה כי הכנסות ה-AI בלבד יחצו את רף 100 מיליארד דולר בשנת הכספים 2027. זה מסביר מדוע אנליסטים צופים צמיחת הכנסות של 62% ל-172 מיליארד דולר ב-2027, לעומת 66% צמיחה שנרשמה בשנת הכספים 2026.
פער התמחור: זה מה שעושה את ההבדל
שווי השוק הנוכחי של Broadcom נמוך ב-16% בלבד משל SpaceX. הפער בתמחור, לעומת זאת, עצום: Broadcom נסחרת לפי מכפיל מכירות של 23.6 ומכפיל רווח עתידי של 31, לעומת 104 מכירות ו-רווחים שליליים ב-SpaceX. לשם השוואה, מדד ה-S&P 500 נסחר לפי מכפיל רווח עתידי ממוצע של 21.5, אך צמיחת הרווחים הצפויה של Broadcom לשנה הנוכחית גבוהה פי שלושה מזו של המדד.
אם נניח שרווחי Broadcom יגיעו ל-11.62 דולר למניה בשנת הכספים 2026 (שמסתיימת באוקטובר) והמניה תיסחר לפי מכפיל רווח של 39 - בקנה מידה עם מדד ה-Nasdaq - מחיר המניה עשוי לטפס לכ-453 דולר, עלייה של כ-24% מהרמות הנוכחיות. עלייה שכזו עשויה להספיק כדי שתחצה את שווי השוק של SpaceX.
הרלוונטיות לשוק הישראלי
עבור משקיעים ומנהלי תיקים ישראלים החשופים למניות טכנולוגיה אמריקאיות, המשמעות מעשית: בעוד ש-SpaceX שואבת תשומת לב רבה כ-IPO ספקטקולרי, Broadcom מציעה שילוב נדיר של צמיחה מואצת ותמחור סביר יחסית בסביבת ריבית גבוהה. חברות ישראליות בתחום השבבים והתוכנה - כמו אלה הפועלות ב-AI inference ובתקשורת רשת - עשויות גם הן ליהנות מאותה מגמת ביקוש שמניעה את Broadcom קדימה.