מניית Intel זינקה 500% - האם המומנטום יימשך?
מניית Intel רשמה עלייה של כמעט 500% בשנה האחרונה, מונעת בעיקר מהתנופה סביב ביקוש ל-CPU בתשתיות בינה מלאכותית ופוטנציאל עסקי אדיר בשוק המפעלים. אולם הערכות השווי הגבוהות, הפסדי יחידת הייצור, ולחצים תחרותיים מ-AMD ומארכיטקטורת Arm מציבים סימני שאלה של ממש בפני המשקיעים.
Intel: סיפור ההתאוששות הגדול של שוק השבבים
שנה אחת. כמעט פי חמישה. מניית Intel (NASDAQ: INTC) רשמה עלייה של 498% בשנים עשר החודשים האחרונים, ו-225% מתחילת השנה - ביצועים שמציבים אותה בין המניות הבולטות ביותר בשוק הטכנולוגיה כיום. השאלה שמעסיקה משקיעים ואנליסטים כאחד היא פשוטה: האם יש עוד לאן לעלות, או שהשוק כבר תמחר את כל הפוטנציאל?
רוצה להישאר מעודכן ב-AI?
הירשם לדיוור השבועי שלנו וקבל עדכונים, המלצות על כלים, חדשות ודוחות מיוחדים
מה מניע את העלייה
הצמיחה במניה נשענת על שני נרטיבים מרכזיים. הראשון - ביקוש גואה ל-CPU בתשתיות AI. בעוד ש-GPU מבית Nvidia הוגדרו כבסיס לאימון מודלים, שלב ה-Inference - הרצת מודלים קיימים בקנה מידה רחב - שם דגש הולך וגדל על עיבוד CPU. Nvidia עצמה הכירה בשוק זה בהיקף של 200 מיליארד דולר, וכבר מציעה מוצרים מתחרים בתחום. Intel, כספקית CPU מובילה מזה עשורים, מצוידת לנצל מגמה זו טוב ממה שנדמה.
הנרטיב השני הוא יחידת הייצור - Intel Foundry. הדינמיקה הגיאו-פוליטית הפכה את ה-Foundry מנטל לנכס. הסיכון שסין תנסה להפעיל שליטה על טייוואן, שם נמצאת TSMC שכופרת את שוק ייצור השבבים, הוביל ממשלת ארה"ב, ברית המדינות המערביות וחברות טכנולוגיה מרכזיות לגוון את שרשרת האספקה. Intel כבר חתמה על שותפויות עם Apple, Alphabet, SpaceX ופרויקט Terafab של Tesla, מה שמעניק לה רוח גבית אסטרטגית (כפי שפורסם על ידי The Motley Fool).
הצד השני של המטבע
לצד הפוטנציאל, ישנם סיכונים שאינם ניתנים להתעלמות. ראשית, Intel ממשיכה לאבד נתח שוק בתחום ה-CPU לטובת AMD, ואדריכלות Arm מאיימות על הדומיננטיות ההיסטורית של x86 בשוקי השרתים והמחשבים האישיים.
שנית, למרות שהכנסות הרבעון הראשון הגיעו ל-13.58 מיליארד דולר - עלייה של כ-7% משנה לשנה ועקפו את תחזיות האנליסטים שעמדו על 12.42 מיליארד דולר - הצמיחה עדיין רחוקה מלהיות אקספלוסיבית עבור חברה הנסחרת במכפיל של פי 110 על הרווח הצפוי ופי 10 על המכירות השנתיות הצפויות. אלו ערכי שווי שמניחות שהכל ילך לפי התכנית.
שלישית, יחידת ה-Foundry עצמה רשמה הפסד של 2.4 מיליארד דולר על הכנסות של 5.4 מיליארד דולר ברבעון האחרון, כאשר רוב הכנסותיה מגיעות עדיין מייצור עבור מוצרי Intel שלה - לא מלקוחות חיצוניים. הדרך לרווחיות של יחידה זו עדיין ארוכה ומלאת אי-ודאות.
הרלוונטיות לשוק הישראלי
ל-Intel נוכחות עמוקה בישראל. מרכזי המו"פ בחיפה, ירושלים ופתח תקווה מעסיקים אלפי מהנדסים, ומפעל הייצור ברקבת (Fab 28) הוא אחד ממתקני הייצור המתקדמים של החברה מחוץ לארה"ב. תגובול של תרחיש ייצוב Intel - בין אם בזכות AI ובין אם בזכות ה-Foundry - משפיעה ישירות על שוק התעסוקה הטכנולוגי הישראלי ועל תוכניות ההשקעה של החברה בארץ.
מה עושים עם המניה
המצב מורכב. Intel עשויה להיות מנצחת גדולה בעולם שב-CPU תופס תפקיד מרכזי בתשתיות AI, ויחידת ה-Foundry שלה עשויה להפוך לנכס אסטרטגי בסביבה גיאו-פוליטית עכורה. אך הערכות השווי הגבוהות מניחות ביצוע מושלם - ולאור הלחצים התחרותיים ועומק ההפסדים ביחידת הייצור, זהו הימור לא פשוט.
משקיע שנכנס לפני שנה כבר הרוויח כמעט פי חמישה. עבור מי ששוקל להיכנס היום - רמות הסיכון שונות לחלוטין.