מיקרוסופט ב-2026: מניה זולה מדי או הזדמנות אמיתית?
מניית Microsoft ירדה ביותר מ-20% משיאה ונסחרת במכפיל רווח של 25 בלבד, הנמוך מרוב חברות ה-Magnificent Seven. בו בזמן, עסקי ה-AI של החברה הגיעו לקצב הכנסות שנתי של 37 מיליארד דולר ורשמו צמיחה של 123% משנה לשנה. האם הירידה יוצרת הזדמנות קנייה?
Microsoft בנקודת מפנה: ירידת מחיר מול צמיחת AI
בזמן שמניות כמו Nvidia ו-Alphabet ממשיכות לגרוף עליות, Microsoft נותרת מאחור. מתחילת 2026 איבדה המניה כ-13% מערכה, והיא נמוכה ביותר מ-20% מהשיא ההיסטורי שלה. מדובר בפיגור בולט מול יתר חברות ה-Magnificent Seven, אך בדיוק כאן טמונה השאלה המעניינת: האם מדובר בחולשה מהותית, או שמא בפער תמחור שיכול להוות הזדמנות?
רוצה להישאר מעודכן ב-AI?
הירשם לדיוור השבועי שלנו וקבל עדכונים, המלצות על כלים, חדשות ודוחות מיוחדים
מכפיל הרווח הנוכחי של 25 הוא הנמוך ביותר בקרב חברות ה-Magnificent Seven, למעט Meta Platforms. עבור חברה הרושמת צמיחת הכנסות של 18% ברבעון השלישי של שנת הכספים 2026 (שהסתיים ב-31 במרץ), וצמיחת רווח נקי של 23% - המכפיל הנוכחי נראה נמוך ביחס לפוטנציאל.
הענן עדיין מניע את הצמיחה
הבסיס של Microsoft Cloud ממשיך לייצר הכנסות יציבות ומתחדשות. ברגע שחברה מקימה את התשתית הדיגיטלית שלה על גבי Azure, עלות המעבר למתחרה גבוהה ביותר: מדובר בבנייה מחדש של תשתיות, הכשרה מחדש של עובדים, והתאמה של מערכות לסביבה שונה. תלות זו מבטיחה שיעור שמירת לקוחות גבוה, ויחד עם גיוס לקוחות חדשים - מספקת בסיס הכנסות עמיד.
גם עסקים משניים של החברה מציגים ביצועים טובים: LinkedIn רשמה צמיחת הכנסות של 12% משנה לשנה, ועסקי הפרסום בחיפוש השיגו שיעור צמיחה דומה.
ה-AI האג'נטי: המנוע הבא
המספר שמשך תשומת לב ניכרת הוא קצב ההכנסות השנתי של עסקי ה-AI של Microsoft, שחצה את רף 37 מיליארד דולר ברבעון האחרון - צמיחה של 123% משנה לשנה. זהו כבר יותר מ-10% מסך הכנסות החברה ברבעון.
מנכ"ל החברה, סאטיה נאדלה, הדגיש את ה-agentic computing כמנוע צמיחה מרכזי. לפי נתוני Grand View Research, שוק ה-agentic AI הארגוני צפוי לצמוח בשיעור שנתי מורכב של 46.2% עד 2030. Microsoft ממצבת את עצמה בלב השוק הזה עם Agent 365, פלטפורמה ליצירת סוכני AI ארגוניים מאובטחים.
בין הלקוחות שכבר אימצו את הכלי: חברת התעופה Air India, חברת הסייבר ContraForce ומערכת חינוך בפלורידה - כולם מדווחים על חסכון של מיליוני דולרים ושיפור תפעולי מדיד. הצלחות אלו הן לא רק סיפורי שיווק; הן מבססות את Microsoft כשחקן אסטרטגי בתשתית ה-AI הארגונית.
חברות ישראליות רבות מסתמכות על Azure כתשתית ראשית. ההשקעה הגוברת של Microsoft ב-agentic AI עשויה להשפיע ישירות על מחירי הפלטפורמה, יכולות חדשות שיוצעו ללקוחות ב-Azure ועל האינטגרציה עם כלי Copilot. חברות כמו those building on Microsoft's stack ייהנו מהתרחבות יכולות ה-AI, אך עליהן לנטר מקרוב גם את השינויים במבנה התמחור.
מבחינת משקיעים ישראליים, המניה מציגה כרגע שילוב של תמחור שמרני ופוטנציאל צמיחה ממשי, גם אם אינה ה"מניה החמה" של הרגע. עבור מי שמחפש חשיפה ל-AI ארגוני עם רמת סיכון מידתית, זהו שילוב שראוי לבחינה.