Nvidia מדווחת על 81.6 מיליארד דולר הכנסות - השוק לא מתרשם
ענקית השבבים Nvidia סיימה את הרבעון הראשון של 2026 עם הכנסות של 81.6 מיליארד דולר, גידול של 85% משנה לשנה שעלה על כל תחזית. אף על פי כן, המניה ירדה ביותר מ-4% השבוע. הפער בין הביצועים לתגובת השוק מייצר, לפי אנליסטים, הזדמנות כניסה נדירה לאחת מחברות הצמיחה החזקות בשוק.
Nvidia שוברת תחזיות שוב - המניה יורדת בכל זאת
התוצאות הרבעוניות של Nvidia לרבעון הראשון של 2026 היו, מכל זווית, יוצאות דופן. ההנהלה הנחתה משקיעים לצפות להכנסות של כ-78 מיליארד דולר, עם טווח סטייה של כ-2%. בפועל, החברה סיימה את הרבעון עם 81.6 מיליארד דולר - גידול של 85% לעומת אותה תקופה אשתקד. ובכל זאת, בסוף השבוע נסחרת המניה בירידה של למעלה מ-4%.
רוצה להישאר מעודכן ב-AI?
הירשם לדיוור השבועי שלנו וקבל עדכונים, המלצות על כלים, חדשות ודוחות מיוחדים
התנהגות שוק זו עשויה להיראות תמוהה, אך היא מציבה שאלה אסטרטגית מעניינת: האם השוק מתמחר נכון את Nvidia, או שמא נוצר כאן עיוות שמגלם הזדמנות?
קצב צמיחה שמאתגר הגיון רגיל
כדי להבין את הייחודיות של Nvidia, כדאי לבחון את הצמיחה הרבעונית ברצף. בנוסף לקפיצה השנתית החדה, ההכנסות עלו ב-20% גם ביחס לרבעון הקודם בלבד. להשוואה: כאשר ענקיות כמו Microsoft, Apple או Alphabet מציגות צמיחה שנתית של 20%, זה נחשב לרבעון מצוין. Nvidia מייצרת צמיחה שקולה בכל שלושה חודשים.
הנתון המעניין יותר הוא שקצב הצמיחה לא מאט - הוא מאיץ. בעוד שרוב חברות הטכנולוגיה בשלב של בגרות מציגות האטה הדרגתית, Nvidia מדגימה עקומת גידול שהולכת ומתלולת. כפי שפורסם ב-The Motley Fool על ידי קייתן דרורי, ניתוח ביצועי החברה מצביע על כך שהביקוש לתשתיות AI ממשיך לגדול בקצב שלא צפוי אפילו על ידי האנליסטים האופטימיים ביותר.
הערכת שווי: פרדוקס ה-P/E
מה שמחדד את הארגומנט לטובת הכניסה עכשיו הוא מכפיל הרווח העתידי. Nvidia נסחרת כיום ברמות דומות לאלו של Microsoft, Apple ו-Alphabet - שלוש חברות שמציגות צמיחה נמוכה בהרבה. כלומר, המשקיע מקבל חשיפה לקצב הצמיחה הגבוה ביותר בקרב ענקיות הטכנולוגיה, במחיר יחסי זהה לחברות שגדלות לאט יותר.
הדבר בולט במיוחד לאור השוואה היסטורית: לפני שנים ספורות, Nvidia נסחרה בפרמיה ניכרת על שאר ה-Big Tech. העובדה שהפרמיה הזו התכווצה, בשעה שהביצועים הואצו, מצביעה על דיסקרפנס שהשוק טרם עיכל.
המשמעות למשקיעים ולחברות ישראליות
הביצועים של Nvidia אינם רלוונטיים רק למשקיעים פרטיים. תוצאות אלו מאותתות שהשקעות ה-AI של חברות הענן והמחשוב לא מאטות. עבור חברות ישראליות בתחומי ה-AI, השבבים ותוכנת הבסיס, זוהי בשורה טובה: הלקוחות הגדולים - ספקי ענן, חברות מחקר ומפתחי מודלים - ממשיכים לשפוך הון בתשתיות. זה תומך בביקוש לשירותים ופתרונות ישראליים שנבנים מעל לשכבת ה-GPU של Nvidia.
באותה מידה, קרנות ישראליות עם חשיפה לסקטור הסמיקונדקטור יידרשו לשקול מחדש אם הפסימיות הנוכחית של השוק לגבי Nvidia משקפת פנדמנטלס אמיתיים, או שמא מדובר בתיקון טכני שמייצר נקודת כניסה.
בשורה התחתונה: כשהחברה הגדולה בעולם לפי שווי שוק מציגה צמיחה רבעונית של 20% ושנתית של 85%, וה-multiple שלה אינו גבוה משמעותית מחברות שגדלות בשיעור שבריר ממנה - כדאי לשאול שאלות.