Nvidia מול AMD, Broadcom ו-Marvell: מי מנצח את קרב שבבי ה-AI?
שוק שבבי הבינה המלאכותית מתחלק לשתי קטגוריות מרכזיות: GPU לשימוש כללי ו-ASIC מותאם אישית. Nvidia שולטת עם הכנסות של 75.2 מיליארד דולר ברבעון האחרון, אך Broadcom ו-Marvell צומחות במהירות בזכות חוזים עם ענקיות הטכנולוגיה. השאלה היא מי מהחברות מציעה את הזדמנות ההשקעה הטובה ביותר כעת.
ארבע חברות, שני מודלים עסקיים
שוק שבבי ה-AI לצורכי מרכזי נתונים מתחלק לשתי קטגוריות מובחנות. מצד אחד, Nvidia ו-AMD מייצרות GPU לשימוש רחב, המסוגלות לתמוך במגוון רחב של עומסי עבודה. מצד שני, Broadcom ו-Marvell מתמחות ב-ASIC, שבבים מותאמים אישית לפעולות ספציפיות, המציעים יתרון עלות משמעותי כאשר הם מטפלים בדיוק בסוג המשימות שעבורן תוכננו.
רוצה להישאר מעודכן ב-AI?
הירשם לדיוור השבועי שלנו וקבל עדכונים, המלצות על כלים, חדשות ודוחות מיוחדים
ההבחנה הזו קריטית להבנת הדינמיקה התחרותית בענף, שכן כל קבוצה משרתת צרכים שונים של לקוחות ה-hyperscaler הגדולים בעולם.
הדומיננטיות של Nvidia: נתונים שמדברים בעד עצמם
הפער בין Nvidia לשאר המתחרות הוא פשוט עצום. ברבעון הראשון של 2026 (Q1 FY2026), חטיבת מרכזי הנתונים של החברה הניבה הכנסות של 75.2 מיליארד דולר, גידול של 92% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. זוהי רמה שאף מתחרה אינה מתקרבת אליה.
לשם השוואה, AMD, המתחרה הישירה של Nvidia בתחום ה-GPU, רשמה הכנסות של 5.8 מיליארד דולר ממרכזי נתונים באותה תקופה, גידול של 57% בלבד. פחות מעשירית מהיקף Nvidia, ובקצב צמיחה נמוך יותר. חלק ניכר מהכנסות AMD במגזר זה מגיע מקו מוצרי ה-CPU שלה, ולא מ-GPU.
לקראת סוף השנה, Nvidia צפויה להתחיל לשלוח ללקוחות את ארכיטקטורת Vera Rubin החדשה, צעד שעשוי לתמוך בהמשך קצב הצמיחה הגבוה.
Broadcom ו-Marvell: הכוח הצומח של ה-ASIC
בעוד Nvidia שולטת בהווה, Broadcom ו-Marvell בונות את עתידן על גב חוזים עם ענקיות הטכנולוגיה הגדולות בעולם.
חטיבת שבבי ה-AI של Broadcom הניבה 10.8 מיליארד דולר ברבעון הפיסקלי השני שלה (שהסתיים ב-3 במאי 2026), גידול של 143% לעומת השנה הקודמת. הנהלת החברה צופה שהיחידה תגיע להכנסות של למעלה מ-100 מיליארד דולר בשנת 2027. לקוחותיה כוללים את Alphabet, Meta, Anthropic ו-OpenAI, רשימת לקוחות שמספקת בסיס ביקוש יציב ורחב.
Marvell, הקטנה מבין הארבע, רשמה 1.8 מיליארד דולר בהכנסות מחטיבת מרכזי הנתונים ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027 שלה, גידול של 27% בלבד לעומת השנה הקודמת. לקוחות העוגן שלה הם Microsoft ו-Amazon, שתיהן מאיצות את ייצור שבבי ה-AI המותאמים אישית שלהן. החברה צופה הכפלת הכנסותיה השנתיות בשנת הכספים 2028.
הערכות השווי: יתרון מפתיע ל-Nvidia
מרבית המשקיעים מניחים שהמנהיגה הגדולה בשוק נסחרת בפרמיה. אך המציאות שונה. Nvidia נסחרת כיום בכ-23 מכפיל רווח עתידי, רמה נמוכה משמעותית מאשר AMD ו-Marvell. גם ביחס ל-Broadcom הערכת השווי של Nvidia אטרקטיבית יותר, אם כי הפער קטן יותר.
משמעות הדבר היא שמניות AMD ו-Marvell כבר מגלמות ציפיות גבוהות מאוד לצמיחה עתידית, מה שעלול להגביל את פוטנציאל העלייה שלהן.
המשמעות עבור משקיעים ישראלים
בשוק ההון הישראלי, חשיפה לענף שבבי ה-AI מתבצעת בעיקר דרך קרנות סל ותעודות סל העוקבות אחר מדדי הטכנולוגיה האמריקאיים. קרנות הנאמנות וקופות הגמל הגדולות בישראל מחזיקות נתחים משמעותיים ב-Nvidia, כך שהתפתחויות בביצועי החברה משפיעות ישירות על חסכונות הפנסיה של ישראלים רבים.
בנוסף, חברות ישראליות בתחום הסמיקונדקטורים ופתרונות מרכזי הנתונים כמו Mobileye ו-Valens Semiconductor פועלות בסביבה תחרותית שמעצבות ארבע חברות אלו. ההשקעות הכבדות ב-ASIC, בפרט, עשויות להוות הזדמנות לחברות ישראליות המספקות IP וכלי אימות לתהליכי עיצוב שבבים.
מבין ארבע החברות, השילוב של דומיננטיות שוק, צמיחה מהירה והערכת שווי אטרקטיבית יחסית מציב את Nvidia כאופציה המועדפת כרגע, גם אם Broadcom ממשיכה לבנות תיק לקוחות מרשים לטווח הארוך.