משקיעים מתחילים לפקפק בשווי של OpenAI על רקע עליית Anthropic
השווי של OpenAI בסכום 852 מיליארד דולר מעורר ספקות בקרב חלק מהמשקיעים שלה, בעוד Anthropic מדווחת על קפיצה של יותר מפי שלושה בהכנסות השנתיות תוך שלושה חודשים בלבד. משקיע שהשקיע בשתי החברות מעריך כי צידוק השווי של OpenAI דורש הנחה שהיא תגיע להנפקה בשווי של 1.2 טריליון דולר לפחות, מה שהופך את Anthropic לעסקה משתלמת.
הפער בין השווי למציאות העסקית
שווי של 852 מיליארד דולר שהוצמד ל-OpenAI בסבב האחרון של גיוס הון מתחיל לעורר שאלות בקרב חלק מהמשקיעים שלה. המתחרה המרכזית, Anthropic, מדווחת על קפיצה מרשימה בהכנסות השנתיות, מ-9 מיליארד דולר בסוף 2025 ל-30 מיליארד דולר עד סוף מרץ 2026, כפי שעולה מדיווח ב-Financial Times. הגידול מונע בעיקר מביקוש גבוה לכלי הקידוד של החברה.
רוצה להישאר מעודכן ב-AI?
הירשם לדיוור השבועי שלנו וקבל עדכונים, המלצות על כלים, חדשות ודוחות מיוחדים
אחד המשקיעים, אשר השקיע בשתי החברות, אמר ל-Financial Times כי כדי להצדיק את סבב ההשקעה האחרון של OpenAI, נדרשת הנחה שהחברה תגיע להנפקה בשווי של 1.2 טריליון דולר לפחות, נתון שהופך את השווי הנוכחי של Anthropic, העומד על 380 מיליארד דולר, לעסקה משתלמשת.
השוק המשני מספר את הסיפור
התמונה בשוק המשני מחזקת את המגמה הזו. הביקוש למניות של Anthropic הפך לחסר שובע, בעוד מניות OpenAI נסחרות בהנחה משמעותית ביחס לשווי הרשמי. רוי לואו, שותף ב-Iconiq Capital, קרן שהשקיעה למעלה ממיליארד דולר ב-Anthropic תוך החזקת נתח קטן יותר ב-OpenAI, ניסח זאת בצורה חדה: "יש מקום לשתיהן, אבל קיימת דינמיקה של מספר אחת ומספר שתיים, ומספר אחת תנצח באופן לא פרופורציונלי. בחרנו".
אלטמן כבר עבר את זה
סם אלטמן, מנכ"ל OpenAI, היה כבר במצב דומה בעבר. בתקופת כהונתו בראש Y Combinator, ניפוח שווי אגרסיבי הותיר חברות מסוימות בתיק תקועות מבחינה פיננסית, בעוד אחרות הוכיחו את ערכן בכל שקל שהושקע.
שרה פריאר, מנהלת הכספים של OpenAI, דחתה את הביקורת. היא אמרה ל-Financial Times כי גיוס ההון של 122 מיליארד דולר, הגדול בהיסטוריה של גיוסי הון פרטיים, מהווה עדות לאמון המשקיעים המתמשך בחברה.
משמעות עבור השוק הישראלי
התחרות בין שתי החברות משפיעה גם על השוק הישראלי. חברות מקומיות שבונות מוצרים מבוססי AI צריכות להחליט לאיזה מודל לשלב, שיקול שהפך מורכב יותר כשהאיזון בין המובילות משתנה. בנוסף, משקיעים ישראלים המעורבים בעולם ה-AI צריכים להעריך מחדש את ההשקעות שלהם בשתי החברות, במיוחד לאור הפער הגדל בין השווי לביצועים העסקיים בפועל.